과거의 운용성과가 미래 운용성과를 보장하진 않습니다.



















많은 일반투자자들에게 펀드 선택기준을 말해달라 부탁하면 , 그 중 가장 빈번하게 이야기되는 것 중 하나가
바로 ‘ 운용성과 ', 엄밀하게는 ‘ 과거 펀드 운용성과 ' 를 이야기할 수 있을 것 입니다 .  
 
뛰어나다 못해 화려해 보이기까지 하는 액티브 펀드의 과거 성과는 펀드에 가입하려는 사람들에게 얼핏 보면 매력이 넘치는 것은 사실입니다 . 즉 , 일반투자자들은 과거만큼은 아니겠지만 , 향후 미래에도 잘 운용될 것이다라는 믿음에 화려해 보이는 펀드를 선택한다고 볼 수 있습니다 .

 
이는 투자상품 소개서에 꼭 들어가는 문장인 “ 과거의 운용성과가 미래 운용성과를 보장하진 않습니다 .” 라는 글을 그냥 읽고 , 무심코 넘어가는 것과 다르지 않다 고 할 수 있습니다 .  
 
액티브 펀드의 우수한 성과 과연 오래 지속되는가?
이는 펀드의 성과지속성 문제로 정리될 수 있는데 , 많은 실증 데이터를 이용한 분석을 통해 나온 결과는 펀드의 성과지속성이 일반투자자가 바라는 바처럼 , 그리 오래 지속되지 않는다는 점 입니다 .
 
화려한 성과를 내는 펀드가 부각되기 시작되면 , 그 이후부터 많은 자금이 유입되면서 일정기간 동안 성과가 유지되는 경향이 나타나지만 , 어느 시점 이후부터는 성과가 악화되는 국면으로 접어들어가게 됩니다 .

 
따라서 , 펀드가 부각되기 시작하면서 뒤늦게 펀드에 가입한 많은 투자자들은 결국 원금손실의 위험을 충분히 많이 지게 되는 것입니다 .

 
다시 정리하면 , 화려한 펀드의 과거 누적성과 이면에는 원금손실의 투자자들도 많이 존재할 수 있다는 것을 반드시 인지할 필요 가 있겠습니다 .

주식시장과 펀드수익률의 앞날은 예측할 수 없다.
이러한 문제의 본질은 주식 시장을 예측하기 어렵듯이 , 특정 펀드의 미래 수익률 또한 , 예측하기 어렵다 는 점에 있을 것 입니다 . 즉 , 가입할 시점에 , 어떤 특정 펀드가 향후 미래에 화려한 수익률을 보일 것인지를 예측해 , 이에 대해 확신을 갖고 펀드를 선택할 수 있다는 것은 우리의 희망사항일 뿐인 것 입니다 .  
 
사전적으로 어떤 펀드가 좋은 성과를 낼지 , 아니면 나쁜 성과를 낼지 아는 것은 어렵고 , 펀드의 짧은 성과지속성 문제 때문에 과거의 화려한 성과를 낸 펀드에 갈아타는 전략이 효과적인 펀드 선택 전략이 아니라면 , 그럼 , 어떤 펀드를 선택하는 것이 비교적 현명한 선택이라 할 수 있는가 ?

 
예상하셨겠지만 , 답은 바로 인덱스 펀드입니다 . 즉 , 인덱스펀드에 가입하는 투자자의 경우 , 사전적으로 시장수익률이라는 비교적 명확한 기대수익률을 가질 수 있다는 점입니다 .  
 
그리고 , 사후적으로도 인덱스펀드의 수익률이 시장수익률에서 크게 벗어나는 경우는 드물고 , 또한 , 액티브 펀드에서 나타나는 것처럼 펀드가 수익률차이가 엄청나게 크게 나타나는 것과는 달리 , 인덱스펀드는 실제
펀드간 수익률 차이가 작게 나타나고 있어 , 이러한 점을 잘 알고 있는 투자자들의 경우 어떤 인덱스 펀드를 선택하더라도 투자자들의 성과 만족도는 상대적으로 높을 수 있다는 점 을 지적할 수 있겠습니다 .